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投资要点

本周市场以震荡为主，市场的交易重心仍然是政策预期，但由于增量资金的不足，顺周期板块内部出现明显分化，受政策影响最显著的地产和券商表现最好。

政策方面，“活跃资本市场”相关政策陆续推出，但相关政策影响的资金性质主要以小资金和散户为主，对于短期流动性改善能起到推动作用。但是从长期来看，并不能影响板块的长期走势，盈利才是板块长期走势的关键因素。

地产政策方面，一些地方政府已经着手推进各类房地产支持政策，其中包括深圳调整公积金提款政策、郑州提振地产政策等。相关政策能够缓解购房者压力，推动刚需及改善性住房需求，然而市场所期待的一线城市地产政策放开还未落地，政策效果仍需观察。

基本面来看，大宗商品价格回升、 PMI 连续两个月上行，经济底部已经形成。 若政策端没有超预期内容的推出， 经济或将在底部缓慢边际改善，延续前期弱复苏状态。

展望后市，市场情绪维持活跃，政治局会议后成交量放大，短期有望迎来从顺周期到科技股的高低切换。短期看， AI 板块有望迎来一波超跌反弹，尽管长期产业趋势确定，但由于应用端缺乏重大突破以及套牢资金规模较大仓位较高，依然是情绪主导下的超跌反弹。中长期视角看，运营商兼具高股息与 AI 赋能，配置价值突出； AI 算力仍存在大量需求缺口，配置价值仍在。

风险提示：

经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。

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